트럼프의 관세유예의 효과

2025년 4월 9일 미국 지수는 큰 폭으로 상승했습니다.

 

사실 이건 다 중국덕인거 같아 보여서 아직 까지 모든 리스크가 사라진 것으로 보이지는 않습니다. 

 

트럼프도 중국에 관세를 부과하면서 보복관세까지 계산을 했을것인데 생각했던 거보다 중국이 강하게 반발하며 바로 보복관세를 시행하는 모습에 당황한 거 같습니다. 

 

이번 미중 관세 전쟁에 1차전에 승자는 중국으로 보여집니다. 

 

트럼프가 중국의 움직임에 예민하게 반응하고 있다라고 보이는데 사실 중국이 보복관세로 대응하고 나왔을 때 다른 나라도 같이 행동한다면 결과적으로 미국만 고립되는 양상을 보일께 뻔한 상황이었기에 중국 때리기만 실행하고 다른 국가에 대해서는 90일 유예했습니다. 

 

여기서 미국장에 대해서 조금더 알아봐야 하는 부분이 있습니다. 

 

저는 트럼프가 시장에 미치는 영향에 대해서 좋게 보고 있지 않기 때문에 만약에 관세 유해만으로 모든 주식이 반등했다면 미국 시장의 변동성은 트럼프 행정부가 집권하는 내내 가지고 가야 할 것입니다. 

 

어제 발표된 경제지표를 조금 체크할 필요가 있어보입니다. 

 

도매 판매 및 재고 

 

미국 인구조사국에서 발표한 도매 재고데이터인데 사실 이 재표만으로 시장이 어떻게 움직인다라고 보이기는 어렵지만 경제활동의 선행지표로 쉽게 이야기하면 재고 수준의 증가는 향후 생산활동의 감소를 감소는 생산활동의 증가를 의미합니다. 

 

어제 발표된 내용은 판매는 전월대비 2.5% 증가했고 재고는 전월 대비 0.3% 증가로 이는 판매와 재고가 같이 증가하였고 판매가 재고의 증가보다 높기에 수요가 공급보다 많다는 것을 의미하며 이는 미국 내의 앞으로의 생산활동이나 소비활동에 긍정적인 신호라고 보입니다. 

 

고용실업률 

 

미국 노동 통계국에서 발표한 대도시 지역 고용 및 실업룰 데이 터입니다. 

 

고용과 실업율 데이터는 미국 경제의 현제상황을 이해하는데 중요한 역할을 하고 있으며 사실 이건 개인이 계산할 수 없는 지표이니 발표하면 한 번쯤 체크 하는 정도의 지표라고 생각하면 될 거 같습니다. 

 

어제 발표에서 15개 지역의 실업율은 3.0% 미만, 8개 지역은 8% 이상으로 전국 평균 4.5%이고 전년 동월대비 0.5% 상승했습니다. 

 

하지만 지표에 나온 숫자만 보면 실업율이 올라가니 어제의 상승장이 이해가 되지 않지만 다르게 봐야 합니다. 

 

일단 실업율이 주가가 며칠 동안 하락한 거에 비하여 그렇게 크게 움직이지 않았습니다. 

 

거기에 실업율이 오르면 고용이 둔화하기 때문에 연준이 긴축을 완화할 가능성이 높아집니다. 

 

사실 어제 이 지표가 다음 연준에서의 기준금리를 발표할 때 좋은 명분으로 쓰일 가능성이 높습니다. 

 

거기에 트럼프의 관세 유해가 단기적으로 즉 90일 정도는 불확실성이 완화되었다고 판단했기에 0.3% 하락은 부정적일 수 없었던 것으로 보입니다. 

 

그리고 경제학적으로 4% 미만이면 완전 고용사회이고 4~5% 정도면 실업률을 완전고용 상태라고 보기에 4.5%로 올랐다고는 하지만 양호한 수준입니다. 

 

결론 

 

이런 지표가 주가 상승을 이끌었다고 생각이 들지 않습니다. 

 

트럼프의 말에 시장이 움직이는건 보고 싶지 않지만 지금의 미국 시장은 트럼프의 움직임에 움직이기에 불확실성이 더 커지고 있는 것으로 보입니다. 

 

앞으로 미중 관세전쟁이 어떻게 될까 고민해봐야 합니다.

 

여러가지 시나리오가 나오고 있는데 중국이 자국화폐의 가치를 떨어트려서 대응하지 않을까라는 시선이 있지만 이는 중국 내수 시장에 도움이 되지 않기에 현제로는 최악의 시나리오로 보입니다. 

 

가지고 있는 미국 채권을 매도한다도 중국이 가지고 있는 카드지만 협상의 카드이지 진짜 던지면 미국과 중국은 감당하지 못할 수준의 타격을 입을 수 있습니다. 

 

그럼 결과적으로 언젠가는 타협해야 합니다. 

 

언제가 될지는 모르지만 어제도 이야기 했듯이 트럼프가 먼저 화해하는 모습으로 중국을 품는 모양새가 양국이 서로 상처받지 않고 정권을 유지하며 시장의 평화를 가져올 수 있는 방법인 거 같습니다.